中国A股策略:A股遭遇滑铁卢,市场或进入去杠杆通道

A股遭遇重挫,超过2000只股票跌停(全市场共2761只股票).

    今日,A股再次遭遇全面下挫,并创下本轮牛市以来最大单日跌幅(超过5月28日跌幅)。截止收盘,上证指数收于4193,跌逾7%,深证指数跌逾8%,创业板指数跌近9%。全市场2003只股票跌停,2302只股票下跌,融资集中的国防军工,计算机等行业跌幅最为惨重。从6月初至今,市场已经累计调整近18%,代表大盘蓝筹的沪深300已下跌16%,中小板指下跌20%,创业板指下跌近26%。

    “6月暴跌”似昨日再现,市场或进入去杠杆通道.

    A股季末暴跌并非首次,投资者仍对2013年“6月钱荒”触发的暴跌记忆犹新,但之前强势市场使投资者暂时遗忘季末流动性冲击。企业进入股市的钱在6月底之前回笼,加之打新资金,和监管层对杠杆资金清理,导致市场进入螺旋式下跌。风险较高的私募资金是否爆仓?之前多数私募仓位在80%左右,并且上周的市场持续下跌后已经大幅降低仓位,但我们不排除部分私募资金在净值跌破0.8后,开始面临清盘压力。同时,根据瑞银非银团队测算,当融资买入股票股价累计下跌30%后,融资盘也开始逐渐有清盘风险。

    牛市是否已经终结?

    在之前的报告《A股击鼓传花游戏已开始,但还未结束》(2015年6月24日),我们提到,毋容置疑A股存在泡沫,2/3的板块的PE估值接近历史高点,但投资者踌躇进入低估值的“旧经济”领域(特别是金融等权重板块),市场陷入两难境地。我们跟踪的5类入市资金:基金,资管,金融机构股权投资,海外资金和散户(除海外资金),仍在不断进入市场,牛市终结论为时过早。

    投资建议:看好基本面稳健的交运旅游,食品饮料及医疗等防守品种.

    震荡下跌中,市场需要寻找优质品种。我们预计,基本面稳健且符合经济转型,具有“改革”预期的标的将成为市场偏爱。在瑞银覆盖股票中,我们看好深圳机场,峨眉山A,上海医药,新华医疗,贵州茅台和天士力等股票。