中国市场策略2016年展望:资产慌

摘要:2016年应投资那些可以提供安全资产的主体。一般来说,这些主体都有低杠杆的特徵。在零利率下,发达国家供应安全资产的能力已经减弱。此外,在2011年夏天欧洲主权债务危机和美国信用评级降级後,中国购买美国国债的速度已经放缓。“中国美元”作为一个美联储向全球经济体系提供流动性的传统管道在逐渐地消失。而随後中国面临着储蓄盈余的局面。

    在2013年央行“钱荒”以及2015年股市泡沫的破灭都是不同形式包装的杠杆以满足储蓄盈余投资的需要。但2016年想要再次加杠杆风险非常大。政府的资产负债表杠杆率低,因此政府在2016年仍然将通过财政扩张和债务互换等策略来提供更多的安全资产。而储蓄盈余,或者说过剩的流动性,将因此很容易被政府债券吸收