第一上海新力量

12月14日,港股大盘仍在延续伸展寻底跌势,恒指走了一波八连跌、进一步下探至21000关口,而国指在严重超跌后(其9日RSI在上周五低见20.2),则借助A股反弹而出现震动企稳。总体上,港股在逐步进入超跌区域后,是有出现技术性反弹的可能。但是,在抛售潮未见完成出现之前,在潜在沽压未能获得有效释放之前,对于港股大盘是否已成功找到阶段性底部位置,我们还是持有保留态度的。操作上,建议仍要保持谨慎态度、未许过份急进,一些严重超跌的中小票,有出现较强力反弹的可能,但是在大盘稳定性未能确认恢复之前,对其反弹持续性要有所保留,建议暂时只可以交易品种来看待,未宜过份激进看多。

    恒指昨日出现低开后修复的走势,在开盘初段曾一度下跌454点低见21010,在八连跌、累跌有1500点的背景下,资金在早盘有抄进的初部迹象,但是在午盘的追高意欲积极性却不大。恒指收盘报21310,下跌154点或0.71%,国指收盘报9316,上升8点或0.08%。另外,港股主板成交量增加至774亿多元,沽空金额亦同步上升至94.4亿元,沽空比例维持在12.19%高水平,多空双方进入新轮激战。至于升跌股数比例是587:941,日内涨幅超过10%的股票有16只,日内跌幅超过10%的股票有16只。技术上,恒指的9日RSI最新报23.5,已进入超跌区,不排除有反弹的机会,而首个反弹阻力区在21500至21800建立。

    以大周期来看,环球市场已逐步进入了后量宽过渡期。在2008年金融海啸发生后,环球央行并全力来救市,一方面把利率压到历史低水平,另一方面进行量宽买资产来向市场注入充裕的流动性。随着美联储在2014年10月宣布终止QE3停止买债后,环球央行的政策方向就进入了背驰阶段---美联储倾向收紧,中、欧、日央行则接力放宽,也就形成了目前的后量宽过渡期。在这期间,由于央行政策出现大改变,导致环球市场有寻找新平衡点的必要,影响所及,环球资金出现了迁徙流窜。而在资金重新配置的过程中,金融市场将无可避免地出现大幅波动,直至找到新平衡点,这是我们目前的总体观点。

    市场普遍预期美联储有加息的机会,导致美元在11月初出现急升走出了平衡区,并且扩散至金融市场里的其他领域,包括商品、债市、汇市、以及股市等等,都先后相继出现了波动加剧,而总体稳定性仍有待恢复。现阶段,在新平衡点未能重新定位建立之前,相信市场信心是难以成功恢复的,这是政策支持刺激力出现弱化的原因。欧洲股市在欧央行本月初宣布延长量宽后出现全面急挫,宣布重组入股注资的如航运股、中国中冶(01618)、以及上海电气(02727)等等,在复牌后股价都出现急挫,这些都是市场信心疲弱所引致的市场表现。