从日元成为避险货币说起:换个角度看美元

观察历史上美元指数的两次高点(1985年、2001年美元指数分别达到160点、120点),同时期美元兑日元汇率与美元指数走势一致,在美元指数攀至高点时,美元兑日元也一路走强(图表1)。然而,这波美元指数的上涨却似乎有所不同,尤其在英国退欧公投之后,美元指数虽然走强,但是美元兑日元汇率却明显下跌(图表2)。目前,美元指数中不同货币的权重为:欧元57.6%、日元13.6%、英镑11.9%、加拿大元9.1%、瑞典克朗4.2%、瑞士法郎3.6%。作为美元指数中第二大权重币种,显然日元走强会对美元指数造成一定程度的打压。那么,为什么前两轮美元走强时日元没有相应走强,本轮美元走强却伴随着日元走强?