宏观利率周报:预计四季度我国经济增长6.5%-6.6%

我国经济短期稳定。11月份,工业生产小幅加快,上中下游主要行业产值有所上升;固定资产投资保持平稳,制造业投资回暖抵消了房地产投资与基建投资的下降,而房地产投资终于迎来拐点开始掉头向下;社消超预期回升,但扣除通胀影响后实际增速仍处于低位;新增信贷与社会融资超预期,M1M2“剪刀差”继续收窄。11月我国经济短期稳定。

    Q4我国经济增速或降至6.5%-6.6%。Q1-Q3,我国实际消费增速逐渐递增,实际投资增速逐渐递减,实际贸易差额增速快速下行;M10-M11,实际消费大幅下降,实际投资继续放缓,实际贸易差额继续下行,预计M12较M11实际消费有所下降,实际投资与实际贸易差额保持平稳。

    综合来看,预计Q4我国GDP同比实际增长6.5%-6.6%。

    美国方面,11月CPI与PPI通胀率继续上行,但零售有所放缓,新屋开工则超预期回落。12月美联储议息会议升息25个基点至0.5%-0.75%区间,明年预期加息次数由9月的2次上调为3次,会议声明相对“鹰派”。我们认为,2016年美国经济并不太好,考虑到加息对经济增长的不利影响,美联储明年的加息次数可能不会达到3次。