2016年12月金融数据点评:年或有支撑,全年难改走弱

M2同比增长11.3%,M1、M2剪刀差为10.1%,较上月下降1.2个百分点,呈现加速下降的态势,意味着16年的宽信用周期基本结束。受此影响,2017年1季度实际GDP增速将继续下台阶,而GDP平减指数则将有可能进一步走阔,这意味着今年1季度类滞胀问题将继续加剧。往前看,维持利率易上难下的观点,10年期国债收益率虽然较12月20号的高点有所回调,但17年的波动中枢仍然会较16年有所上行。

    新增房贷如期下滑,虽然非金融企业新增信贷超预期,但主要体现了银行季末冲量的特点。预计,银行年初抢贷款仍有可能对1月份的新增信贷数据形成支撑,但在抑制资产泡沫、防范金融风险的大背景下,新增信贷快速增长的局面难以持续。随着债券市场剧烈调整期的暂时结束,债券融资有望短期环比改善。但在利率易上难下、防范金融风险与供给侧改革的去杠杆背景下,17年债券融资或将弱于16年。