东海证券宏观周报

投资要点:

    银监会加大监管力度。银监会连续下发多个文件,强化监管,防范风险。开展监管套利、空转套利和关联套利“三套利”的专项整治,整治不当展业、不当交易、不当激励和不当收费“四不当”行为,重拳出击查处违法违规案件。受其影响,银行同业业务等规模或将减少,资金面略有收紧,对债券市场有一定利空影响。

    美国航母调往朝鲜半岛海域,朝鲜局势显得有些紧张。美国海军“卡尔·文森”号航空母舰打击群改变前往澳大利亚的计划,调头重回朝鲜半岛海域,美国对朝鲜压力增大,一度带来朝鲜半岛局势紧张,但短期内发生战争的可能性不大。

    外贸形势明显好转,流动性略有收紧。3月,进口同比增长26.3%,预期15.0%,前值44.7%。出口同比增长22.3%,预期8.0%,前值4.2%,大幅好于预期。M2同比增长10.6%,增速分别比上月末和上年同期低0.5个和2.8个百分点,随着金融控杠杆和防风险的不断深入,M2有逐步走弱的可能。信贷同比下滑,企业债款融资减少,社融中对实体经济人民币贷款占比下降。PPI见顶回落,CPI维持低位。中国乘用车市场消费继续低迷。经济增长动能的持续性尚有待观察。

    商品房成交面积和发电集团日均耗煤环比小幅上升,短期经济形势基本稳定。30个大中城市商品房成交面积7天成交366.92万平方米,同比-38.67%,环比5.64%。六大发电集团日均耗煤64.40万吨,同比增长12.44%,环比2.8%。高炉开工率77.62%,同比-0.69个百分点,环比0.00个百分点。中国出口集装箱运价指数(CCFI)803.00,同比26.23%,环比1.85%。

    农产品价格环比延续回落,估计CPI将保持相对低位。商务部食用农产品价格指数113.36,环比-0.49%。国家发改委36个城市猪肉平均零售价16.83元/500克,周环比-0.43%。农业部农产品批发价格200指数100.18,周环比-1.70。

    工业原材料价格高位企稳,PPI也有企稳可能。中国钢铁工业协会钢材综合价格指数101.13,环比-0.67%。秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价605元/吨,同比55%,环比0.00%。

    公开市场小幅净投放,货币市场利率有所回调,流动性紧张状态略有缓解,但仍处偏紧状态。本周公开市场操作净投放资金700亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜2.45%,环比-4.53个基点。中债10年期国债收益率为3.3599%,环比6.33个基点。