评欧央行6月议息会议:通胀掣肘货币政策正常化

6月8日,欧央行议息会议维持主要利率水平不变,600亿欧元/月的资产购买再延长3个月至今年12月。同时对政策指引和经济预期进行了小幅修正。欧央行暂时关闭了降息的大门,但保留了扩大资产购买的可能。

    在经历2011年过早加息的失误后,当前欧央行需要看到通胀持续稳定地接近2%中长期目标;同时更加关注通胀回升的内生性动力,比如就业、薪资等。油价上行乏力以及欧元升值会掣肘通胀回升,进而制约货币政策较快正常化。但美国经济复苏、中国保持较高增速保证了欧元区的外需。其自身就业、薪资的改善也形成了良性循环。欧元区复苏势头有望延续。

    除非欧央行明确开启货币政策正常化,或特朗普遭遇弹劾,或特朗普无法落实承诺的财政刺激政策,否则美元在下半年大概率恢复相对强势,欧元兑美元震荡中枢高于去年,但缺乏持续上行动力。当前美元指数的阶段性低点显现。