评2017年6月PMI数据:出口支撑经济“筑顶”

6月份官方制造业PMI大幅走高,变化方向与我们的预期一致,而与市场预期相反。增长方面,新出口订单创下62个月以来新高,而内需指标虽有反弹,但均未超过前期高点,意味着经济处于出口支撑下的“筑顶”阶段。物价方面,PMI主要原材料购进价格指数暗示了6月份PPI同比增速可能出现反弹,其原因可能是5月工业库存的“被动”去化导致了6月的供给偏少。随着生产的恢复和下半年总需求的放缓,我们认为,PPI同比增速的反弹很可能只是暂时的。

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