宏观大类日报:中美央行鸽派,资产价格短期或仍有欢愉时间

昨日市场表现

    (1)外汇市场:美元持稳,中期持多

    1、美元指数上涨0.04%,收于95.767(耶伦鸽派+ 褐皮书乐观),关注鹰派加息后上行风险;

    2、人民币震荡收涨,离岸收于6.7885(美元震荡偏弱),关注美元转强对人民币的压力;

    (2)权益市场:美股反弹,A股回调

    1、标普500指数上涨0.73%;道琼斯工业平均指数上涨0.57%(联储鸽派)。

    2、A股回落,上证下跌0.17%,深证下跌0.14%,维持对货币信用收紧背景下的波动率回升判断;

    (3)债券市场:关注利率转向风险

    1、10年美债利率下跌1.78%至2.320%(耶伦鸽派),关注后期经济环比回升的动能;

    2、10年中债利率下跌0.36%至3.597%(重启OMO),关注去杠杆延续背景下脉冲风险;

    (4)商品市场:短期波动加大,中期调整

    1、文华商品夜盘上涨0.15%,农产品(菜粕+0.97%)、贵金属(沪银+0.9%)领涨。

    大类资产关注点

    面对6月美联储加息,澳加两大央行做出了相反的决策--澳洲联储维持经济和通胀展望不变;而加拿大央行上修了经济增长预期。而7月中美两大央行也释放了短期宽松的环境--美联储主席耶伦在国会作证时指出利率水平已接近中性利率,未来加息空间不大;而中国央行在连续暂停公开市场操作之后开启逆回购净投放,显示出其稳定市场流动性的态度。我们认为这为市场短期的风险偏好改善提供了窗口,资产价格仍存在上行反弹的空间。虽然目前整体局面出现了较为正面的转变,市场认为国内去杠杆实现了阶段性目标,美联储也在缓和市场对货币政策收紧带来的预期,但是从目前高涨的资产价格表现和仍缺乏强劲动力的经济增长来看,在经济稳中仍存货币退出的隐忧。美联储7月经济褐皮书显示,薪资压力在低技能和高技能职位中均出现了上升压力,对于美联储货币政策方向而言没有改变,短期的鸽派料只是增加了市场的波动性。建议投资者做好价格反弹后的对冲措施或逐步降低仓位。