宏观研究:2017年M2增速将以个位数收官

摘要:

    2017年5月M2增速创下有记录以来的最低水平。本文从货币构成和货币创造两个角度进行分析,解读M2增速的变化。

    从货币构成来看,M2中主要包含流通中的现金、单位存款、个人存款和非银存款。其中,单位存款对M2增速的拉动自2017年以来明显下降。

    从货币创造来看,贷款、证券净投资和外汇占款是货币创造的主要渠道。2016年以来贷款和证券净投资对M2增长的拉动力量都有所减弱,但外汇占款对M2增长的负向影响有所弱化。

    总体来看,即使在乐观情境下,全年M2增速也可能在10%以下,难以突破个位数的区间。

    关键字:M2。