2017年7月PMI点评:PMI略有回落,大型企业PMI继续扩大

国家统计局7月份PMI 指数为51.4%,环比降0.3个百分点,制造业扩张幅度有所减缓,其中,大型企业PMI 为52.9%,较上月提升0.2个百分点,中型企业PMI 为49.6%,较上月回落0.9个百分点,小型企业PMI 为48.9%,低于上月1.2个百分点,只有大型企业PMI 均位于荣枯线之上,且继续提升,整体PMI依旧处于扩张区间。

    7月PMI 指数录得51.4%,依旧高于临界点,不过较上月有所回落,显示生产扩张幅度有所减小,统计局对PMI 回落的解释是由于夏季气象灾害增多,全国多地持续高温、南方部分地区发生洪涝灾害,另外还考虑到夏季例行的设备检修等因素。我们从需求端看,7月新订单指数为52.8%,较上月环比回落0.8个百分点,不过依旧位于临界点之上,在供给侧改革的背景下,国内制造业市场需求依旧旺盛,不过需求增幅有所变缓。7月新出口订单指数录得50.9%,较上月回落1.1个百分点,依旧在临界点之上,外部需求向好背景不变,不过出口增速放缓,而从7月份进口指数来看,录得51.1%,较上月略回落0.1个百分点,同样位于扩张区间,进口需求依旧很强。

    供给端方面,7月生产指数53.5%,环比下降0.9个百分点,不过依旧位于扩张区间,供给侧改革背景下,供给依旧保持较快速度增长,制造业生产增长态势依旧。从原材料购进价格来看,7月主要原材料购进价格指数录得57.9%,较上月大增7.5个百分点,在企业加大采购力度(采购量指数52.7%,环比继续提升0.2个百分点)的背景下,“涨价”成为7月的主题,另外,出厂价格指数录得52.7%,较上月提升3.6个百分点,再一次位于临界点之上,预计价格指数的上升会促使7月PPI 指数的回升,另外也有利于下半年工业企业利润中高速增长;从库存情况来看,产成品库存指数依旧位于临界点之下,且环比回落0.2个百分点,录得46.1%,显示制造业库存再次出现下降,且下降速度加快,原材料库存方面,也有所下降,7月指数录得48.5%,较上月回落0.1个百分点,依旧位于收缩区间,原材料库存下降速度较上月进一步加快,在中央提出“三去一降一补”的政策背景下,制造业去库存依旧是目前制造业的主题。

    总体来看,七月份制造业生产整体显示扩张态势,扩张幅度较六月份有所放缓,目前来看,大型企业依旧为生产扩张的中流砥柱,在供给侧改革的大背景下,供给和需求增速均处于扩张区间,且内外需目前也处于较好的状态,实体经济整体运行稳中向好。