货币政策思考系列:货币政策或为下半年发债留空间

今年上半年各类型债券发行节奏偏慢,这使得下半年供给压力较大。静态分析下,下半年除特别国债以及同业存单以外的债券供给量将超过10.2万亿元。

    我们的统计发现:债券供给与市场利率整体表现为负相关,在历史上供给的增加并未推高市场利率,这背后是央行操作的对冲配合。在下半年货币政策大概率维持“不紧不松”的取向下,预计央行更多将通过微调预调的方式确保债券供给节奏的平稳以及发行的顺利,利率很难出现进一步上行。