宏观经济:人民币汇率缘何陡升?

在美元指数见底反弹的情况下,人民币兑美元汇率仍出现陡升,背后是多方面因素导致汇率预期变化。首先,监管层对资本外流的管理没有放松,央行货币政策未见转向,中国国债收益率曲线陡峭化,中美利差扩大。中国短期的经济数据改善一定程度上减轻了市场对人民币快速贬值的担忧。今年1-7月,新兴市场货币汇率对美元普遍出现升值(墨西哥比索升值16%,韩元升值7%左右),相对而言,人民币升值幅度比较小(4%不到)。此外,在港元贬值压力创10年新高的情况下,人民币升值可以增强市场对港元的信心。

    短期内,人民币贬值压力有所缓解,但压制人民币汇率的结构性因素仍然未除。早前多年人民币汇率持续升值,引导资金流入金融和房地产行业。而今年随着国内对开发商融资条件的收紧,再加上人民币短期出现升值,开发商美元债的发行量急升。截至8月7日,房地产企业今年海外发债额较2016年全年增长180%。汇率有序贬值意味着资源可以被重新分配到中小企业和新兴产业,将促进经济结构优化,有利于经济更可持续发展。