莫尼塔快评:商品市场的拐点将何时出现

2017年大宗商品价格基本呈“V”字型走势,年内价格一共出现了2次明显拐点,分别发生在3月和6月(图表1)。3月份大宗商品结束了年初以来的上涨趋势,开启了3个月的单边下跌行情。此轮商品市场的下跌,主要是原油价格暴跌、商品库存升高、房地产调控力度加大、美联储加息以及商品价格去泡沫等多重因素共同作用的结果。

    6月中旬以来,宏观数据稳定向好、供给侧改革持续推进、大宗商品库存加速下行和原油价格触底反弹,市场预期出现大幅修正,所以商品市场触底反弹,开启了新一轮的牛市行情。6月初至今,Wind商品指数累计上涨超过20%,黑色系中螺纹钢期货价格涨幅超过40%,钢材现货价格同步上涨,并突破近5年来的高点。

    值得注意的是,因7月宏观数据转弱,8月中旬商品价格出现短期回调,但在采暖季环保限产预期大幅升温的助推下,价格又快速回归之前的上行通道。