9月PMI数据简评:短期因素减弱,制造业PMI达5年高点

9月制造业PMI为52.4,较上月回升0.7,达到5年高点,连续14个月位于扩张区间。非制造业PMI商务活动指数为55.4,显著回升。制造业与非制造业均维持高景气,制造业继续复苏,3季度经济增长平稳。大型企业和中小型企业分化趋势在扩大,大型企业9月制造业PMI小幅下降至52.8,中型和小型企业分别回升1.4个百分点和0.2个百分点至51.0和49.1。

    制造业产销显著回升,非制造业表现强劲。9月制造业PMI为52.4,达到五年高点,连续14个月位于扩张区间,继续维持自16年下半年开始的复苏趋势;非制造业表现强劲,9月非制造业PMI指数55.4,同样为年内高点。

    生产经营改善,产销回升,出厂和购进价格持续走高。分项上综合看,9月制造业生产继续改善。9月生产指数和新订单指数分别为54.7和54.8,分别较7月回升0.9和1.7,本轮需求复苏强于生产,季节性因素减弱。

    9月PMI出厂价格指数及原材料购进价格指数大幅回升,9月PPI环比将保持正增长。

    大型企业PMI与中小型企业再度分化。大中小型企业经营状况均有所改善,但大型企业优势显著。9月大型企业制造业PMI为53.8,较上月回升1.0,景气度高;9月中小企业指数改善,中型企业PMI为51.1,较7月回升0.1;小型企业PMI为49.4,较上个月回升0.3。

    三季度经济强劲。9月制造业PMI及非制造业商务活动指数显著回升,基本在预期之中。我们应该重点生产经营上的改善。产销继续回复,新出口订单由降转升,产品出厂价格及原材料购进价格指数大幅上涨。PMI就业指数处于低位,行业之前就业景气程度差别较大。整体来看,我们维持3季度经济增长超预期的可能性上升的观点。4季度受季节和环保因素,制造业生产可能有所回落。