南华期货宏观经济日报

M2或维持低位双向波动

    9月末,广义货币(M2)余额165.57万亿元,同比增长9.2%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低2.3个百分点。

    M2小幅上升的主因。1、9月信贷增速相对稳定,大量的财政存款下放。2、去年同期人民币贬值压力较大,外汇占款有所下降,去年9月份外汇占款仍大幅流出4000多亿。而今年9月人民币兑美元整体升值,外储规模正增,预示当月外汇占款增量将转负为正,外汇占款也逐渐略有恢复。

    预计M2年内维持低位双向波动。1、非金融部门存款增速回升,其次是金融部门存款同比增速亦回升。这个原因会导致M2增速提高。2、地产调控持续增加,地产中长期贷款越来越严格,房地产销售放缓、地产持续下行的趋势较为明确这限制了M2反弹的高度。3、金融去杠杆持续,在这背景下,同业业务收缩继续拖累M2。

    综上所述,我们认为,9月末,广义货币(M2)余额165.57万亿元,同比增长9.2%,增速比上月末高0.3个百分点,比上年同期低2.3个百分点,M2小幅上升主要是今年9月人民币兑美元整体升值,外储规模正增,预示当月外汇占款增量将转负为正,预计M2年内维持低位双向波动。