中信建投国际朝闻香江

我们对即将于3月公布的2017财年业绩并未太多期待,但预计公司2018年的利润率前景会有所改善。

    CC328指数的同比增速由2017年第三季度的10.4%放缓至第四季度的1.9%。CC328指数和中国聚酯纱线指数同比变化的差额由2017年第三季度的-19.0%扩张至-25.1%。原材料成本降低、聚酯纱线平均售价上涨都表明纱线厂商的利润率前景更乐观1%。

    去年5月,天虹完成了对年兴纺织的收购,预计将在2018年实现盈亏平衡。我们认为,与华利达的服饰合资公司将成为未来股价上行的催化剂。

    我们预计天虹将在2018年迎来转折,毛利润率改善、下游服饰业务开始贡献收入。公司2017/18财年的市盈率为8.7/6.9倍,为同业中最低。