宏观大类周报:拥抱波动率

股指期货

    上周股指出现回调,上证综指结束6周上涨,创业板受业绩拖累, 下跌势头较猛。从2017年业绩预告来看,主板和中小板业绩维持高增速,但创业板利润增速转负。受创业板业绩不佳以及多家公司下修业绩的负面影响,上周市场风险偏好明显回落。另一个风险点是,上周五美欧股市普跌,美国三大股指大跌,日韩股市受美股影响,今日早盘大跌。业绩预告的负面影响在现阶段仍会发挥作用,但对大盘特别是上证50和沪深300的影响会减弱,因此IF和IH仍大概率强于IC,操作上建议暂时观望。

    国债期货

    上周,国债期货整体上行,现券收益率有所回落,其中5年期国债收益率下行0.08bp至3.8340%,10年期国债收益率下行2.73bp至3.9092bp,10年期国开债到期收益率下行3.95bp至5.0440bp。近期监管细则落地速度有所放缓,叠加资金面的宽松助推期债回暖,不过考虑到监管趋严的持续推进、美债收益率的持续走高,依然对我国债市形成制约,因此短期期债趋势性上涨行情或难觅,建议投资者观望为主。