美国货币市场基金估值方法改革启示:市值法估值的多米诺效应

2014年7月23日,美国证监会通过了《货币市场基金改革法案》,要求美国货币市场基金对于大额回购收取流动性折扣费,并将部分货币市场基金估值使用方法由摊余成本法改为市值法等2 考虑到2008年金融危机期间机构投资者与个人投资者行为差异,美国证监会将货币市场基金根据投资者划分为机构类与零售类,要求机构类优质和免税货币基金采用市值法估值。

    估值方法的改变虽未导致货币基金总规模太大的变化,但引起机构投资者由市值法估值的优质货币基金向摊余成本法估值的政府货币基金迁移,优质货币基金规模下降,政府货币基金规模上升。

    资金在不同类别货币基金间迁移也造成了货币基金投资标的市场的变化,其中大额存单和商业票据市场影响最大。迁移期内大额存单利率上升,商业票据存量规模减小。