联讯策略-市场策略:主题回归,还看“中国制造”

时势造英雄,主题投资已经归来,且迹象表明主题投资还可看高一线。各类主题中,“中国制造”是最受瞩目的投资主题。

    主题投资已经归来:去年12月以来,陆续有优质成长股的底部抬升、创业板指数的“砸坑”,以及最近一周出现的明显的市场风格转换。春节后渐入两会窗口期,主题投资作为政策预期的反应和炒作,已经回来了。

    主题投资还可看高一线:本周正式进入两会时间,第一个交易日以“慢热”姿态宣告成长风格仍在延续。因为政府工作报告基本符合预期,且近期已有明显的成长股反弹行情,所以“慢热”。同时因为“慢热”,叠加本年两会时间跨度较往年明显拉长,在此阶段进行主题投资,可以看得更长远些。

    “中国制造”是最受瞩目的投资主题:一是有市场基础,去年十九大召开前后该主题曾雄踞市场热点榜首;二是自带高科技色彩,大型机械装备、消费电子产品、半导体设备、5G 设备、新能源、新能源汽车等均代表大国实力;三是中国进入新时代,2018年政府工作报告明确提出“来一场中国制造的品质升级”。

    具体方向上,我们梳理了高端装备、消费电子、5G 通信、新能源产业和半导体产业这五条主线。五条主线,投资意义各有不同。其中消费电子、5G、半导体更贴近科技风口;消费电子、5G 以及新能源板块估值更为合理,半导体板块内部估值差异大,高端装备如高铁估值不高但增长受限,新能源设备和汽车增长较快但仍离不开政策补贴。

    整体看来,以5G 技术和半导体产业为基础,结合物联网、大数据等先进技术,发展出来的中国制造将迈向人工智能的新时代。

    1)高端装备制造方面,中国当前处于引领国际水平的阶段。高铁技术、大型盾构机、精密机床等重型机械设备均具备很强的国际竞争力,高端装备业的发展也是整个国家工业体系的完备的重要支撑。

    2)消费电子同样是具备国际竞争力的细分行业。手机电子受制于17年终端销量下滑出现过大幅回调,随着估值下降,以及行业景气回暖比如18年更多新兴技术的全面铺开,投资机会或已出现。而汽车电子当前普及率仍然很低,人机交互、无人驾驶带来的行业增长空间巨大。

    3)中国在5G 通信时代有望完成弯道超车。物联网需求的膨胀、产业政策的发力、大型通信企业的快速跟进以及中国企业在关键技术的逐步突破,使得5G 通信成为未来三年内最具确定性的主题。

    4)新能源产业是时代发展的趋势。光伏新增装机维持高位,分布式光伏具备一定市场,风电审批随着弃风限电政策实施而持续推进。新能源汽车年内补贴政策已经落地,伴随补贴政策再延长三年和双积分制等政策的长期利 好,2018年市场有望打开。新能源产业,政策仍然是最大的推动力量。

    5)中国半导体产业还处于奋力追赶阶段,整体实力与国际一流水平具有一定差距。当前中国大陆开始承接半导体第三次产业转移,在国家集成电路发展规划、集成电路产业基金等政策推动下正取得飞速发展。其中的面板、LED芯片、集成电路封测等产业,中国企业已经取得突破乃至一定的行业地位。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎。