从里根经济到特朗普新政:特朗普是否能复制里根经济学奇迹?

在特朗普当选之初就有人将其与里根相提并论:减税、去监管、强化国防、重振美国地位等等政策主张仿佛里根再世。特朗普本人就不止一次强调,里根是他最欣赏的总统。与里根时代相比,当前美国经济没有面临严重的滞胀困境,参众两院的主导权目前也掌握在共和党手中,特朗普有条件创造比里根时代更为辉煌的经济成就。 通过对特朗普政策组合的剖析,我们发现其与里根政府的政策组合颇为相似,但所处的经济环境大相径庭,因此施政效果不尽相同。目前产出缺口弥合,劳动市场活跃,通胀上行压力相对较小,经济基本面自次贷危机以来强势复苏强劲。通货膨胀水平及大宗商品价格涨幅均低于里根时期,然而财政赤字高企,政府举债能力低于里根时期。 特朗普政府在2017年主要完成了对个人及企业税收减免的政策落地,以促进国内投资及境外利润回流。在2018年,特朗普政府将焦点转向基建计划,同时关注金融去监管和贸易保护方面的政策实施。 由于目前的利率环境仍然宽松,渐进式加息带来的投资挤出压力较小,因此在未来1~2年内,税改与基建政策对经济的拉动作用显著。但是,从长期来看,由于美联储加息缩表导致利率中枢上行,届时可能会抵消减税等政策对经济的刺激作用。