创业板1季报业绩预告分析:内生增长与大市值龙头齐飞

创业板1季度业绩增速回升显著。剔除乐视温氏和光线传媒创业板业绩增速从去年底的11.01%回升到27.55%,代表成长龙头的创业板50成分股业绩增幅最大,从去年底-10.44%猛涨至122.38%。目前创业板估值位于2005年以来估值从低到高12.07%分位。

    创业板内生增长强劲。创业板历史上从未发生过并购的个股组合从2017年1季度起业绩增速开始持续大于发生过并购的,今年1季度两者都出现回升,且未发生过并购的公司内生增速相对增幅明显扩大。

    预计2018年商誉减值损失下拉业绩增速4到5个百分点。对过往10年取平均值,估算截至到2017年3季度商誉减值损失/商誉为1.34%,商誉减值损失规模32.59亿,商誉减值损失占比净利润4.35%。预计在此规模上,今年商誉减值损失影响业绩增速4%-5%。

    分市值来看,30亿以下小市值业绩依然负增长,200亿以上的增幅则最大,且估值相对低,匹配度最优。创业板盈利占比向100亿以上公司集中,0-100亿市值个股则业绩占比出现下滑。体现了市场集中度提升,强者恒强的马太效应。

    分行业来看,大部分创业板行业都经历了业绩加速。在创业板净利润占比大于3%的行业中,医药、TMT和汽车业绩向好值得关注,电子元器件和机械则盈利增速下滑。