宏观大类周报:流动性的再分配

随着美国经济的继续增长,美联储货币政策相对确定性的收紧带来的美元流动性的溢出继续影响着非美经济体的资本流动。资源国和新兴经济体受到的冲击也在逐步扩散--阿根廷的货币危机,澳洲、加拿大的利差倒挂,在全球流动性逐步收紧的背景下,无形中带来了未来资金流出的压力。

    中美贸易谈判与其说是贸易失衡的解决方案,不如说是全球流动性再分配的对话。中国逐渐从生产国向消费国的转变,将逐步转变在全球经济分工中的流动性角色,美国要求中美贸易逆差的减少无形中需要在增加对美国进口的同时减少对非美经济体的进口量--在全球流动性收紧的同时,对于中国的净出口将带来流动性更大的压力,货币政策收紧的空间逐渐压缩。而中国经济转型带动的传统信用收缩将加剧外围“对中国净出口国”的经济和货币压力。博弈正在进行,谈判将继续决定未来流动性蛋糕的分配利益。