宏观大类日报:寻找市场的积极信号

市场表现

    (1)外汇市场:美元暂强

    1、美元指数下跌0.09%,收于95.931(美债利率回落),关注流动性缓和的可能;

    2、人民币走弱,离岸收于6.9362(信用缓释),关注国内资产价格压力释放;

    (2)权益市场:预期改善

    1、美股回落,标普500指数下跌0.55%,道琼斯工业指数下跌0.50%(能源工业领跌);

    2、A股回落,上证下跌2.26%,深证下跌2.24%(波动增加),关注阶段性修复机会;

    (3)债券市场:流动性风险

    1、10年美债收益率下跌0.77%至3.17%(油价回落),关注期限利差再次扁平化;

    2、10年中债收益率上涨0.31%至3.604%(市场悲观改善),关注悲观情绪的强弱;

    (4)商品市场:波动降低

    1、文华商品指数夜盘下跌0.21%,能源(原油-3.84%、燃油-1.93%)领跌;

    2、美国10月19日当周API原油库存+988万桶,前值-213万桶;

    3、沙特石油部长Al-Falih:不排除沙特产量再增加100~200万桶/日。

    大类资产:来自利率端的冲击阶段性解除,市场关注政策端是否会继续改善助推风险资产偏好的改善。欧洲没有悬念的驳回了意大利的预算案,从货币联盟到银行联盟再至财政联盟,这一大欧洲的政治试验仍在进行过程之中,对于市场带来扰动。国内继续释放相对积极的财税改革信号,对冲经济回落的预期。而从美国的角度来看,伴随着中期选举的临近,美元核心资产的稳定成为当下重要的事项。前期由于利率快速上行带来的美股调整,伴随着三季报可能的乐观以及油价回落削弱的通胀预期压力,预计将逐渐企稳。这就遗留一个问题,美联储在预期放缓背景下是否会继续提供缓和市场的信号?若利率端的风险阶段性降低,我们预计风险资产在流动性压力解除的情况下,短期仍可以更加乐观一些。

    策略:维持避险贵金属、国债,风险资产中性配置

    风险点:全球经济超预期快速回落