金融工程专题研究:指数调样掘金,做优质剔除股的中长期反转

沪深300调样过程中剔除股的均值回归现象

    分别统计历次剔除及纳入沪深300指数的个股在调样前260个交易日以及调样后500个交易日内的累积超额收益(基准:剔除银行股的沪深300等权指数),剔除成分股收益存在明显的均值回归现象,且超额收益持续稳定。

    剔除成分股反转组的优化方法 1、综合前后两期被剔除成分股,合并扩大票池规模2、财务指标筛选:1)营收规模:营收增长>0等权组收益较基础票池提升36.30% 2)净利润(TTM):排除亏损个股可有效排雷3)净利润变化:净利润增长>0等权组收益较基础票池提升24.30%3、前半年涨跌幅排名靠后的剔除股后续半年反弹幅度大、概率高。

    财务指标筛选+涨跌幅筛选方式优化基础票池

    采用营业收入同比增长+涨跌幅排名靠后的方式在基础票池中精选个股,优化组净值至20.22倍,年化收益23.95%,波动率0.32,夏普率0.83。06年到18年6月历年超额收益分别为4.86%、7.33%、15.21%、5.91%、9.40%、11.46%、7.65%、7.46%、43.58%、13.18%、6.4%、0.62%、6.97%,相对300剔除银行股等权指数的超额收益稳定。