每日复盘:以静制动

核心观点:守势中静待中央经济工作会议召开。

    今日市况:低开后震荡下行,两市维持地量。

    受上周五美股下跌影响,两市明显低开。成交量维持上周五地量水平,上证成交不足1000亿,创业板成交441亿。截至收盘,上证收报2584.58点,下跌0.82%;创业板收报1326.85点,下跌1.06%。 行业方面,通信、采掘上涨,而生物制品、国防军工、计算机设备等跌幅居前。概念方面,两桶油、5G领涨,而高送转、知识产权跌幅居前。

    影响市场偏好的几大原因:美国国债长短收益率倒挂、中美经贸关系反复、医药行业带量采购预中选结果出炉。

    美国长短期国债收益率倒挂,被认为是经济衰退、股市下跌的有效信号。而美股上周二暴跌后,周五延续大跌。尽管美联储主席传达出较为鸽派的货币政策信号,但是执政党在11月美国中期选举中失去众议院多数席位后,美国政府的减税计划、积极财政政策将受到影响,从而制约美国经济的扩张。对于股市而言,除了转弱的基本面,近十年来堆积的估值泡沫可能更加致命。

    中美经贸关系反复。尽管上上周末G20峰会传达出中美经贸关系好于预期的政策前景,但是上周四一早曝出的华为副总裁孟晚舟被扣留一事,让市场重新审视中美关系,进而使得市场因为中美经贸关系改善出现的上涨变得昙花一现。

    医药行业带量采购预中选结果,医药板块继续承压。此乃首次以国家为单位,进行的大规模跨区域联合采购。政策目的以量换价,降低医保负担。考虑政策展望试点城市还将扩大、采购品种还将扩围,医药行业将继续承压。

    跨年行情需要更多耐心,守势中静待中央经济工作会议召开。

    经济下行压力制约短期博弈空间。中国11月进出口同比增速大幅回落,11月出口(以人民币计)同比增长10.2%,预期12.6%,前值20.1%;进口增长7.8%,预期17.8%,前值26.3%。考虑到汇率变化,未来一段时间以美元计的出口增速将持续低迷。物价方面低于预期,通胀可控。中国11月CPI同比升2.2%,预期2.4%,前值2.5%;环比下降0.3%,前值升0.2%。

    跨年行情要更耐心,静待中央经济工作会议召开。本周关注11月经济数据落地、英国对脱欧协议的表决,以及观察央行对2000多亿到期MLF的处置,以续作为大概率。短期焦点在于一年一度的中央经济工作会议或于本周内召开,可关注基建补短板、科技创新等经济政策方面的主题投资。而跨年行情还需注意1月份尚需释放的创业板业绩风险。

    风险提示:维稳政策不达预期、全球贸易风险加剧、新兴市场风险加剧。