两融策略日报:当下行情仍需谨慎

近期央行向市场持续释放大额流动性,某种程度上提振市场风险偏好,但更为关键在于,部分资金博弈政策利好预期。在经济总体存在有下行压力,全A盈利增速持续下滑的预期,投资者很难找到完全依靠业绩逻辑驱动股价上涨的行业。而在目前阶段,政策博弈又成为一种常态,所以主题性操作机会在年初上演。未来两大不确定性问题:第一,经济基本面仍然承压,月底贸易磋商存不确定性。12月进出口数据大幅低于预期,“出口抢跑”效应明显减弱,内外需求萎靡。出口方面面临全球经济增速放缓和贸易摩擦双重压力。月底刘副总理赴美磋商,结果存在不确定性。本周周初将公布2018年GDP、2018年12月投资、消费等经济数据,可能加剧短期市场波动。第二,业绩风险尚未出清,月底年报预告暗藏风险。最近5年在1月下旬发布首次年报预告的公司中,预减预亏占比达到37%,远高于上旬和中旬的21%。随着年报预告期进入尾声,更多业绩风险将暴露出来,成为未来两周压制市场的重要因素。