中美贸易专题研究:贸易摩擦对股市影响的几个传导机制探讨

近日,中美贸易摩擦再度升级引发市场波动加大。本篇报告探讨了中美贸易摩擦对A股的潜在影响机制,我们认为可能主要有四个方面,一是情绪冲击,体现在贸易战增加了我国企业后续长期盈利水平的不确定性,这也是造成股市下跌的最重要原因。二是对美出口冲击,美国加征关税后对电子、家电、机械等对美出口占比较大的制造业存在不利影响。三是技术依赖,典型的如中兴通讯事件,技术封锁会对电子、通信等高科技行业产生较大负面影响。四是人民币汇率冲击,这一方面可能使得外资短期加速流出,另一方面汇率贬值会利好部分行业对非美国家出口,而同时汇率贬值下金融地产板块往往表现较差。