imf的测算、国君宏观的测算和微观企业调研-“关税谁买单”再回顾

我们于 5月]19日报告利用 USITC-月度的 HS8位码数据发现,美国对我国加收的关税目前基本都由美国厂商、 消费者承担, 对中国经济的影响主要在于中方产品的需求有一部分正在被替代。 实证发现,关税税率每上升 1个点,对不含税价格影响不显著, 对含税价格影响为 1(统计上显著), 对进口数量为 2.4的负向影响(统计上显著)。

    美国厂商开始向越南、泰国、韩国等地区转移进口市场。

    IMF 利用美国劳工部 BLS 的数据在 5月 23日发布一篇同主题报告,结论与我们的结论一致:

    (1) 从中国进口含税价格急剧上涨,幅度与关税幅度一致(国君宏观注:这篇报告没有对数量进行额外讨论)。

    (2) IMF 报告认为,美国厂商既有赢家,又有输家: 对于受关税影响的商品,美国本地厂商及第三国出口商是潜在的赢家。对于受关税影响的商品,使用这些商品作为中间投入品的厂商将从中受损。

    (3) IMF 报告认为, 在全球层面,如果加征关税扩大到中美之间的所有商品,在短期内, 预计将使全球 GDP 下降 1/3个百分点,还将扰乱全球供应链,导致全球生产率下降。 西部地区制造业企业调研:

    (1) 此次调研主要是成渝地区的十多家机电行业的企业, 大多有出口到北美市场。

    (2) 绝大部分企业反应他们在美国的出口受到了影响,但目前产品降价的不多。 美方在短期内难以找到完全替代中国产品的供应方,而且,美方在加征关税之前,进了很多存货,因此当前所交关税并不多。

    (3)有些企业反应,后续可能会降价来共同分担关税,如 6、 7月份重新签约的时候。

    (4)绝大部分企业都在寻找海外(如越南、泰国、墨西哥等)生产基地——与其等着美国购买方来培育我们中国企业的竞争对手,不如我们自己主动出击,在海外布置生产基地。

    楷体美国加收关税,到底谁来买单? 对于这一问题,我们在 2019年 5月 19号的报告中,利用 USITC-8位码层面商品贸易数据进行了实证回答。最近, 2019年 5月23日, IMF 也作了相关课题的研究。 另外,我们也走访了一些西部地区的机电企业。

    这里, 我们将我们的研究和 IMF 的研究做个对比,并总结上周在成渝地区关于出口企业的调研,探讨微观企业的行为是否能够印证上述研究。

    1. 国君宏观的实证分析在 5月 19号的《 关税这块石头砸了谁的脚? ——来自微观数据的实证》报告中,我们利用美国 USITC 公布的 8位码层面月度数据 2017.01-2019.03月度数据), 分析了关税落地前后,美国从我国进口的不含税价格、含税价格、关税税率和进口数量进行了分析。

    1.1关于关税归宿我们发现:

    (1)伴随着关税的落地,计算的关税税率也相应的显著提高, 其中 340亿和 160亿清单计算税率相应的增加了近 25个点, 2000亿清单计算税率相应的增加了近 10个点。没有征税的商品税率基本没有发生变化(图 1)。

    (2)加税前后,商品的数量和金额(不含税)会有明显的下降,不含税价格变动的趋势在关税落地前后基本没有区别。各个清单的含税价变动随着关税落地有明显上升(图 2图 4)。

    (3)我们进行了实证分析, 测算关税税率变动 n(1+Tariff_t)-n(1+Tariff_[t-12])对价格变动 n(1+Price_t)-n(1+ Price _[t-12])、数量变动 n(1+Quantity_t)-n(1+ Quantity_[t-12])、和不含税的进口金额变动的影响,在测算的过程中,我们控制了年份、月份、和细分商品所在 HS 二位码行业这三个固定效应,发现:

    A、 关税税率每变化 1个点,对不含税价格有 0.18个正向影响,但统计上并不显著。

    B、 关税税率每变化 1个点,对含税价格的影响是 1.1个点,且统计上显著,再次证明关税加征完全传导到最终消费品。

    C、 关税税率每变化 1个点,进口数量将下降 2.4个点,进口金额约下降 2.2个点。