中银国际证券七月金股组合

策略观点:展望7月,库存周期寻底之旅决定A股整体大的趋势,中美贸易冲突的阶段缓和有望带来反弹行情。全球经济共振下行仍然是预期之内的风险,中美两国通胀的高位回落也会大概率发生,这为全球货币政策的进一步宽松打开了窗口。美国经济产出缺口由正转负并进一步扩大,将对美元指数构成阶段性压力,人民币汇率止跌企稳也有利于资金流入资本市场。从周期定位的角度,我们认为库存周期将继续进入寻底之旅,大概率会在四季度市场博弈需求复苏的力量增强,也是A股曙光初现的时段。市场风格方面,仍要坚守大市值龙头的流动性与确定性溢价,高股息也是一个重要的溢价因素;成长、周期及券商的逻辑更多是脉冲交易性的机会。 行业配置上,基本面不确定性较高或风险偏好较低的市场阶段,首选黄金、公用事业为代表的防御型品种,注重地产、国有大行为代表的低估值高股息性价比品种配置机会;市场风险偏好修复阶段,可关注受益于政策托底方向及金融供给侧改革的龙头券商及新基建产业。

    组合回顾:行业组合收益与个股组合收益均弱于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益3.27%,表现弱于市场2.12%;“老佛爷”金股组合绝对收益3.99%,表现弱于市场1.40%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为1.33。

    七月中银国际证券金股组合为:平安银行(银行)、华泰证券(非银行金融)、美亚柏科(计算机)、游族网络(传媒)、我爱我家(房地产)、贵州茅台(食品饮料)、浙江龙盛(基础化工)、隆基股份(电力设备)、中顺洁柔(轻工制造)、长安汽车(汽车)。

    风险提示:大盘系统性风险;个股层面暴雷。