资金面监测周报:美联储降息概率决定此轮A股反弹高度

一、央行投放与资金价格 央行大力呵护下,流动性平稳跨越半年末时点,且总体偏宽松;7月来看,美联储是否降息成为市场关注点,建议重点关注周五公布的美国非农就业数据。6月末,央行为维护半年末流动性平稳,加大流动性投放力度;伴随央行持续的资金投放,叠加月末财政支出力度加大,市场流动性总量维持在高位,DR001一度跌破 1%,资金面平稳跨越半年末时点。7月来看, “美联储 7月份是否将实施首次降息”直接决定了国内流动性能否具备进一步宽松的基础。但就目前而言,市场对于 7月份美联储是否会降息仍持有较大的分歧,需要未来近 4周的美国经济数据来加以佐证,短期内我们建议重点关注周五公布的美国非农就业数据。

    二、汇率 近期在中美贸易摩擦缓和、美联储降息预期抬升的背景下,人民币汇率企稳回升。上周(0624-0628)人民币兑美元即期汇率调升 67个基点,人民币升值 0.10%,截至 6月 28日,美元兑人民币即期汇率报 6.8683;上周美元指数下跌 0.01%,欧元兑美元升值 0.03%。

    三、股市流动性跟踪 ①基金发行:本期股基发行规模环比上升,约 37亿。本期(0624-0628,下同)共发行基金 28只,总规模 327.05亿(上期(0617-0621,下同)19只,总规模 302.62亿);其中,股票型基金 11只,总规模 37.30亿(上期6只,总规模 20.66亿) 。

    ②外资:陆股通资金小幅净流出。本期陆股通资金净流出 25.85亿(上期净流入 199.19亿);截至 6月 28日,陆股通持股总市值占 A 股流通市值比例为 2.35%(上期 2.32%)。本期外资连续大幅卖出招行银行、贵州茅台、上海机场等重仓股,陆股通资金总体转向小幅净流出。未来看,MSCI和富时罗素提高 A 股纳入比例、标普道琼斯纳入 A 股等稳步推进,外资流入仍是大势所趋。

    ③杠杆资金:融资余额略有回升,存量约 9019亿。6月中旬以来,融资余额总体稳定;截至 6月 28日,两市融资余额存量至 9019.40亿(上期9010.90亿),环比上升 8.50亿(上期下降 7.70亿,上上上升 0.70亿) 。

    ④产业资本增减持:产业资本连续 6周净减持,本期净减持 41.95亿。本期产业资本增持 14.58亿,减持 56.52亿,由此净减持 41.95亿(上期净减持36.32亿、上上期净减持 43.60亿)。

    ⑤IPO:本期 IPO 募资规模略有上升。本期上市新股 3家,募资总额 54.63亿(上期 5家,募资总额 38.01亿)。本期共有 14家公司上会,其中 12家通过,通过的公司中有 10家为科创板公司。截至目前,已有 31家科创板公司过会。

    风险提示:政策监管(金融去杠杆等政策力度超预期的风险)、货币政策超预期变化、市场剧烈波动等