宏观与资产配置早评

宏观早报

    宏观经济与政策：

    统计局公布三季度GDP 及9 月经济数据。

    1.三季度GDP 同比增长6.0%，预期6.1%，前值6.2%，1-3 季度GDP 同比增长由6.4%下行至6.2%，再至6.0%。触及6.0%-6.5%的政策目标下限。

    2.相对于7-8 月极其疲弱的工业数据，9 月工业增加值+5.8%，明显转强；9 月投资累计+5.4%，其中房地产10.5%，持平于上月，建筑工程分项走强，新开工、施工走弱，竣工、销售边际走强。不含电力的基建投资累计增速回升至4.5%，制造业投资小幅回落。

    3. 1-9 月社会消费品零售总额同比增长8.2%，其中汽车消费拖累下降，高频数据看，汽车消费增速底部逐渐抬高，读数边际略企稳。

    整体而言，三季度GDP 增长数据表现差，但结构上9 月已经转好，前期公布的社融也有温和放量。四季度正向宏观驱动的概率相对三季度企稳较大。关注货币政策及近期重要会议。

    大类资产表现：

    股票市场：弱GDP 数据、新股提速影响情绪，周五A 股走弱，上证指数-1.32%，创业板指-0.58%，两市成交缩量环比略有放大，盘面上几无亮点，金融、消费与科技均有下行，北上资金转向流出。隔夜美股震荡走弱，标普500 指数-0.39%。

    利率市场：利率债回落，主力合约T1912-0.25%，央行开展300 亿元7 天期逆回购操作，今日无逆回购到期，净投放300 亿。资金偏紧，利率均有不同程度上行。猪通胀与9 月经济、社融数据走强压制利率债。

    商品市场：商品指数+0.22%，国内主要商品涨跌不一，玻璃走强，化工整体上涨幅度尚可。

    海外黄金偏弱震荡，伦敦金现全天-0.05%。

    汇率市场：虽待仍本国协调，英国脱欧协议接近达成，美元指数连续下跌，当日-0.39%，美元兑离岸人民币汇价收于7.0726。