每日点评：沪指险守半年线 政策落地后再看反弹

走势回顾：

    截止收盘，上证指数报2929.06 点，跌0.35%，深成指报9635.33 点，跌0.48%；创业板指报1671.31 点，跌0.76%。

    市场焦点：

    据经济周刊报道，10 月31 日，国家统计局发布2019 年10 月中国采购经理指数运行情况。2019 年10 月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.5 个百分点；2019 年10 月份，非制造业商务活动指数为52.8%，比上月回落0.9 个百分点，表明非制造业总体保持扩张态势，增速有所放缓。

    策略建议：

    沪指险守半年线，跌停数量增加

    受消息面影响叠加三季报落幕，今日市场延续下跌态势，相比较而言，权重股较为抗跌，而缺乏业绩支撑的题材股大幅度回调。从行业来看，受降息影响，农林牧渔板块回调幅度最大，但利率敏感型的非银、电子并未大幅上涨，反而是有业绩支撑并具备一定防御性质的家电、医药和食品饮料涨幅居前。从题材来看，区块链梯队分化明显，前排梯队逐步显现出一定的赚钱效应，两市23 只涨停股中贡献了5 只，接近四分之一。截至收盘，周三两市成交4511 亿元，与前一交易日基本持平。沪股通净流入36.97 亿元，深股通净流入48.62 亿元，北向资金净流入85.59 亿元。两市上涨997只，下跌2685 只；涨停23 只，跌停59 只。

    多股跌停短线进入冰点，今日政策落地看好后市反弹

    据网易新闻报道，北京时间10 月31 日凌晨，美联储再次宣布降息25个基点，下调联邦基金利率区间至1.50%-1.75%，符合市场预期，此为年内第三次降息。同时，鲍威尔和美联储发出信号，将暂停降息，但在通胀走高之前不会考虑再次加息，以满足股市投资者的需求。

    美联储降息基本是符合预期的，即使降息指引偏鹰派，但并未压制全球的风险偏好。从欧美、亚太以及中国香港市场的表现来看，均受此利好提振而有所上涨。但今日A 股走势与外围稍有不同。

    从权重和题材来看，机构投资者与散户存在着重大的分歧，机构的重心转向防御，但游资和散户仍旧偏爱市值较小，业绩较差的题材股。在三季报业绩不达预期但消息面喜迎利好的催化下，双方的分歧被进一步放大。

    机构投资者更注重基本面，随着近日三季报密集公布且不少公司业绩严重不达预期，机构投资者基本以卖出为主。根据wind 显示，混合型基金和偏股混合型基金的持仓相对于前5 个交易日分别下降1.33%和2.48%。而游资和散户多对于题材股偏爱，但在机构的大额卖出下独木难支，近日题材再现批量跌停。

    从行业来看，今日早盘非银金融和科技股一度拉升，但午后走弱；而早盘强势的数字货币概念到尾盘也出现多股跌停，黄金、地产均冲高回落，反而是防御性板块走势较为强劲。从今日市场的运行情况来看，投资者对这一消息的解读存在分歧。在存量博弈的市场中，市场难以支撑普涨行情，但投资者的分歧也使得板块缺乏持续性。但从基本面的角度来看，在国内CPI 高企的背景下，我国货币政策仍旧会以我为主，宽松的空间不大。养殖等防御性板块的基本面并未改变，我们认为在分歧转一致之后仍有机会。

    展望后市，我们认为指数仍旧维持箱体震荡态势，但后续如果政策缺乏重磅利好的情形下，市场回调的概率将会增加。题材方面，今日又步入冰点期，短期反弹的可能性较大，但也仅限于部分核心标的。行业方面，我们推荐投资者继续关注业绩确定的防御性板块，如大基建、建材、养殖等，回调即为买入机会。

    控制仓位，谨慎对待

    CPI 走高对短期政策利率下行产生掣肘，从中期因素而言，无风险利率下行受限、经济基本面预期较弱，市场尚不具备大幅反弹的基础。本周公司三季报密集发布给业绩真空期的炒作资金破了一盆冷水，也将再度引发市场对于企业基本面的审视，市场当前估值水平将接受业绩增速的考验，资金也将随之调整仓位及对行业的配置比例。

    行业配置上，我们建议继续超配低估值稳增长的房地产、大基建、建材，近期供需缺口明显的农林牧渔，以及政策倾斜较为明显的非银板块（保险）。标配电力、高速、快递、银行等确定性更高的行业。规避食品饮料、家电、汽车板块。