策略月报：资金紧平衡 改革促成长

核心观点

    第一，A 股市场10 月份最大的预期变化来自于两方面，一是通胀预期带来的基础资产价格变化；二是改革双提速带来的信心支撑。我们认为A 股市场将在此背景下震荡上行，市场资金博弈加大，不确定性主要来自于中美磋商进展及海外市场。

    第二，市场资金供需关系呈现相对紧平衡，加剧资金博弈。一是谨慎宽松货币政策下带来的无风险利率走高；二是较大的减持规模及持续解禁规模形成压力；三是年末将至下绝对收益等部分资金的获利了结风险也同样加大，但是境外资金以及国内中长期资金的持续流入将予以市场支撑。

    第三，改革政策提速予以市场中长期信心，十九届四中全会为社会主义改革建设再定基调，产业升级和科技创新再提速。一方面，“深改十二条”持续推进，推动公募基金投资顾问业务试点，引导更多中长期资金入市可期；另一方面，产业升级转型再提速，区块链和5G 的战略定位再加强。

    第四，11 月建议关注：宁波银行、兴业银行、五粮液、通策医疗、东诚药业、宇通客车、紫光国微、环旭电子、中国长城和中科创达。