中国宏观日报：周期仍在底部 结构推进亚洲一体化

　　宏观事件

    　　1. RCEP 结束全部文本谈判及实质上所有市场准入谈判，明年正式签署协议，印度退出。

    　　2. 郑州政府日前发布《郑州市支持总部企业发展实施办法》，总部企业落户奖励。

    　　3. 北斗三号系统3 颗倾斜地球同步轨道卫星全部发射完毕。

    　　4. 欧洲央行行长拉加德在首次在欧洲央行的演讲上没有提及货币政策。

    　　5. 美联储发布10 月高级信贷官员意见调查报告：银行认为需要施行更严格的标准来应对经济不确定性。

    　　宏观数据

    　　1. 中国10 月物流业景气指数为54.2，较上月回升0.4 个百分点。

    　　2. 美国9 月工厂订单环比降0.6%，连续两个月处于负值区间。

    　　3. 欧元区10 月制造业PMI 终值为45.9，预期45.7，初值45.7。

    　　今日关注

    　　1. 中国进博会、澳洲联储议息。

    　　宏观：经济周期仍处在一轮去库的尾部，风险是否释放完毕有待观察。但是从方向上来看政策正在经历转松的过程——“三去”中僵尸企业处置接近结束，P2P 等的金融整治标志着金融紧缩的尾声临近。美国今年正讨论对于“多德弗兰克”的放松，而欧洲在新任央行行长的带领下也有望加强财政联盟，转变欧债危机冲击下的财政紧缩压力。区域上，亚洲一体化的进程随着RCEP 谈判的结束、银行联盟筹备也将进一步加速，周期的尾部状态即将发生转变，需要关注的是否由于预期的过快变化带来市场流动性的扰动增大。

    　　策略：经济增长改善预期，通胀维持相对高位

    　　风险点：预期转变过程中的流动性风险