宏观大类日报：IMF下调欧洲GDP预期

摘要：

    1. IMF 下调欧洲今年GDP 增速预期至六年新低。在刚刚公布的区域经济展望中，IMF预计欧洲实际GDP 将从2018 年的2.3%放缓至今年的1.4%，为2013 年以来最低增速，主要是考虑到受全球贸易摩擦和制造业疲弱影响。IMF 指出，对于欧洲大部分地区来说，经济放缓仍是由外部因素推动的。然而，一些国内需求走软的迹象已经开始显现，尤其是在投资方面。IMF 强调，工业和出口放缓，加上贸易和与退欧相关的不确定性，已开始影响几个国家的固定资产投资，投资者对地缘政治的不利因素感到不安。目前来看，整个欧洲大陆的私人消费和服务业仍保持弹性，这得益于强劲的劳动力市场，帮助抵消了动荡的外部环境造成的部分疲软。

    2. 泰国央行：将基准利率从1.50%下调至1.25%；由于经济增长低于潜在水平，泰国央行实施降息；预计通胀今明两年低于目标水平；担心泰铢走强。

    3. 纽约联储主席威廉姆斯周三表示，未来利率有任何变化都将取决于经济数据，但政策制定者应采取先发制人的措施，以保持经济的扩张。威廉姆斯还表示，美联储今年三度降息，令美国经济更能承受潜在的风险。

    4. 国务院金融委召开第九次会议，强调要高度重视建设现代中央银行制度，加强资本市场基础制度建设，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。金融部门要防范化解各类风险，保持经济运行在合理区间。要完善金融支持科技创新的政策措施，加强金融基础设施统筹监管与建设规划，推动各类金融基础设施互联互通。

    宏观大类：

    周三，IMF 下调欧洲GDP 预期，表明除了外需走弱之外，一些国家内需也出现下行的迹象。此外周三中国央行并未进行逆回购操作。美联储降息暂缓以及QE 对大类资产价格的影响有异同：共同点在于对利率、权益及经济预期都有所抬升，不同点在于QE 利好商品，降息暂缓反之。由于商品主要受供需基本面影响，而当前经济整体偏弱，国内通胀走高，所以我们认为大类资产的排序为股票>商品>债券，商品板块内部为农产品>工业品>能化>贵金属。

    策略：A 股>美股，农产品>工业品，债券/黄金低配风险点：贸易摩擦风险，中美央行加息