研究报告

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10月份贸易数据点评:进出口超出市场预期 对美出口小幅改善

  事件:中国10 月份以人民币计价出口同比增长2.1%,预估为-1.4%。中国10 月份以人民币计价进口同比-3.5%,预估为-5.4%。中国10 月份以美元计价出口同比-0.9% 预估为-3.9%。中国10 月份以美元计价进口同比-6.4% 预估为-7.8%。

      10 月出口同比超过市场预期,机电产品同比再度转正。从产品来看,机电产品出口同比涨0.53%,增幅比上月提升2.39 个百分点,其中自动数据处理设备出口同比增长3.25%,增速比上月加快13.92 个百分点,影响较大。其次,纺织服装、农产品、家具、塑料等产品出口增速均有提升。值得注意的是,手机同比降9.13%,降幅扩大6.74 个百分点;集成电路同比上涨12.79%,比上月放慢0.99 个百分点。

      10 月对海外主要国家出口增幅有所加快,中美贸易谈判取得一定进展。

      据悉中美双方近期将签署第一阶段协议,或将涉及部分农产品,双方已经同意分阶段取消加征关税,这对于未来中美贸易将有望产生利好。10月对美国出口下降14.47%,较上月收窄4.75 个百分点;对欧盟出口同比涨5.24%,比上月扩大1.7 个百分点;但对日本出口同比降5.94%,降幅扩大4.2 个百分点,此外对东盟、中国台湾、韩国等地区出口增速均有小幅扩大。但需注意当前全球景气度仍然较低,美、欧、日三大经济体制造业景气指数均位于荣枯线下,外需长时间内仍有压力。

      10 月进口同比降幅收窄,超出市场预期。具体来看,自美国进口下降12.56%,降幅比上月收窄0.29 个百分点;欧盟进口同比下降0.96%,降幅比上月收窄2.34 个百分点。从产品来看,集成电路进口同比降幅收窄3.18 个百分点至-4.37%,初级及形态塑料、医药品、铜矿砂等进口均有上升,但原油、农产品、铁矿砂进口增幅均有一定回落。11 月初上海举办了中国第二届进出口博览会,有望在提升中国进口数量的同时,进一步提高进口质量。

      总的来看,10 月进出口数据均出现了一定改善,超出市场预期,但未来外贸仍将继续面临一定压力。首先,中美第一阶段贸易协议仍未落地,虽然有改善迹象,但不确定性仍然存在,且已经加征的关税短时间内很难取消;其次,海外经济继续走弱,10 月美、欧、日本制造业PMI 分别为48.3%、45.9%和48.4%,均处于荣枯线下,美国9 月进口下滑1.7%至2584 亿美元,超出市场预期,全球经济走弱迹象明显。因此,我们认为未来出口可能继续保持稳中缓降的形势,建议关注海外经济走势、中美贸易摩擦进展。

      风险提示:全球经济下行。