中小市值行业研究周报：工业大麻第二波投资在路上

　　本周关注：近期工业大麻全球信息跟踪

    　　美国：从业余到专业的认知提升，市场发展想象空间大。消费者层面，美国民众对CBD 的搜索量迅速提升。根据UC San Diego，“CBD”或“cannabidiol”在美国google 上的搜索量17 年至19 年三年增速分别为125%/160%/180%，而此前基本没有人搜索；专业人员层面，马里兰大学率先设立了医用大麻硕士学位，该学位计划招收50 人，但已吸引超过500 名申请者，参与该课程的人员来自各地，包括美国的32 个州以及中国香港和澳大利亚等美国以外的其它地区。

    　　加拿大：零售网点数量对全面合法进度有影响。加拿大于2019 年10 月17日启动了合法化2.0，本次合法化的产品除一年前已被允许出售的干花、提取油和舌下喷雾剂以外，其他一些流行的衍生品如可食用cannabis、饮料、香料、浓缩物和电子水烟，都将处于合法状态。目前该国市场仍在努力解决零售网点严重短缺的问题，这阻碍了合法市场的发展。目前加拿大全国大约有500 家cannabis 零售商店，而相比之下，美国仅在丹佛就有近400 家商店。

    　　英国：两种以大麻素为基础的药物获批使用。根据BBC 报道，两种以大麻素为基础的药物Epidyolex 和Sativex 已经被英国国家医疗服务体系（NHS）批准使用。这两种药物的主要功效是治疗癫痫和多发性硬化症。其原料种植与药物研发均在英国进行，且遵循了药品咨询机构NICE 的新规章指南。费用方面，每位患者使用Epidyolex 的年花费大约为5000-10000 英镑，使用Sativex 的年花费大约为2000 英镑。

    　　泰国：医用大麻新规或即将出台。目前，泰国国务院正在对医用大麻新规进行审查，最快可在2020 年第一季度生效。如果政策通过，泰国将会从Cannabis 和医用大麻产业获得经济增长，同时继续规范和防止相关物质的滥用和用于非法娱乐。今年年初，泰国仅发放用于麻醉用途的医用大麻许可证，且禁止商用。截至目前还没有商业公司获得种植许可证。

    　　1、工业大麻近期建议关注：种植加工类：美瑞健康国际（参股云南汉素25.55%股权，进军CBD 雾化市场）；雄岸科技（布局工业/医用大麻）；福安药业（深度布局美国，医用大麻）；亚太药业（布局加拿大，医用大麻）；检测类：信邦制药（子公司具有大麻素THC 检测业务，新一代CBD 检测产品即将上市，进军北美市场）；易世达（与美国医用大麻公司合作设立大麻素检测中心）。

    　　2、新型烟草近期建议关注：国际供应链：亿纬锂能（持股雾化烟代工商龙头麦克韦尔）；盈趣科技（IQOS 精密件二级供应商）；国内供应链：劲嘉股份（携手云南中烟、小米生态链卡位新型烟草主渠道）、集友股份（布局新型烟草研发及产业化）、东风股份（参股布局新型烟草制品）、顺灏股份（烟弹烟具布局双管齐下）、华宝国际（烟用香精及新型烟草原料布局领先）、中国香精香料（收购国际电子烟厂商吉瑞）

    　　风险提示：新型烟草政策变动风险，销售不及预期；工业大麻应与中间型大麻、娱乐大麻/毒品严格区分，坚决反对娱乐大麻等合法化，我国目前从未批准工业大麻用于医用和食品添加，相关业务或有政策变动/法律/经营管理/自然/研发操作风险、合作不确定性；企业发展不及预期，技术开发风险。