研究报告

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A股股票池及策略周报:震荡行情延续 优化资产配置结构

上周A 股缩量下跌,市场情绪谨慎,截至11 月15 日收盘,上证综指、深证成指、中小板指、创业板指跌幅分别为2.46%、2.50%、1.77%、2.13%。

    国内经济方面,10 月份经济和金融数据均有所回落,我们认为经济数据走弱存在一定的季节性因素,中国经济尚待企稳,但受到逆周期政策托底,经济下行压力也短期可控。

    政策方面,央行发布三季度货币政策执行报告释放稳健信号,报告提出应对经济短期下行压力强化逆周期调节,但同时也指出“坚决不搞大水漫灌”,未来预计货币政策将继续保持定力,以精准滴灌的方式逐步引导实体经济融资成本下降。

    11 月16 日中美经贸高级别磋商双方牵头人通话,后续是否能签署阶段性协议部分取消关税存在较大不确定性,当前双方保持密切交流,有助于谈判朝积极的方向发展。

    展望后市,预计股市将延续震荡行情,在市场调整时不应过度悲观,建议买入景气度较高或行业盈利能力强的优质资产。经济下行压力使市场情绪偏谨慎,货币政策释放稳健信号,MSCI 扩容,中美贸易摩擦缓和等因素有助于稳定市场信心,股市上行动力不足且下行空间有限,在此期间建议优化中长期配置结构。

    长期配置思路:遇到市场调整时,买入景气度较高或行业盈利能力强的优质资产,计算机通讯半导体,比如5G 中确定性成长子行业(覆铜板、电路板等)、高端白酒、疫苗生物制品、保险、创新药和CRO/CDMO 医药研发与医疗服务等子行业。当前全球经济增长面临整体放缓态势,在货币宽松环境下,建议关注业绩较稳定而低估值且高分红的如银行、家电等行业个股,具备一定长期投资价值。