A股市场投资策略周报：市场情绪持续走弱 适时选择逆流而上

上周市场各大指数具有较大幅度的跌幅，其中中小板创业板跌幅相对最小，分别下跌了1.77%和2.13%，上证综指下跌2.46%，沪深300 下跌2.41%。成交方面全周成交1.94 万亿元，较上一交易周继续缩量3151亿元；北上资金方面，全周净流入17.91 亿元，其中深市净流入28.80亿元。行业方面，申万28 个行业仅食品饮料和电子行业实现微幅上涨，家用电器、休闲服务、农林牧渔、采掘、商业贸易等行业跌幅居前，均超过4.0%。

    政策方面，央行发布三季度货币政策执行报告，下一阶段政策思路仍将延续逆周期调节基调，同时指出将继续按照“因城施策”基本原则落实房地产长效管制机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段，在10 月经济数据显示供需两端纷纷走弱，经济下行压力加大背景下，强调房住不炒，意味着基建仍是下一阶段稳增长的主要抓手。此外，证监会副主席阎庆民周五表示，资本市场深化改革将继续按照12 个重点任务持续推进，坚持成熟一项推出一项，其中，提高上市公司质量是证监会系统的重大政治任务。且从近期注册制从增量向存量推进、并购重组、再融资等政策的松绑来看，资本市场深化改革的持续推进将有助于提升市场的中长期预期。

    策略方面，市场经过上周的调整又回落至震荡区间的底部，周五尾盘明显走弱，短线仍不排除有进一步调整的空间；题材方面，TWS、智能手表、股权转让等题材的炒作缺乏持续性，赚钱效应较差，投资者情绪较为低迷。中美经贸磋商方面，11 月16 日上午，中美双方对话牵头人通话，双方围绕第一阶段协议的各自核心关切进行了建设性的讨论，外部风险正进入到关键窗口阶段，仍需警惕谈判反复对市场造成的短暂影响。

    对于震荡中的A 股行情而言，不敢在恐慌中增大配置，往往也意味着在离场时错过时机，因此在市场进入前期的底部区域适时增大配置，将有利于未来行情中获取更大收益，建议关注中长期外资流入下高增长稳定性行业的投资机会以及商誉风险将进入到新一轮的释放期下上年度高商誉减计板块的弹坑效应。

    风险提示：中美贸易摩擦升级，国内经济下行压力加大、资本市场改革不及预期。