中国宏观日报：政策临门一脚前 关注风险的释放

　　宏观事件

    　　1. 相关部门正修订2008 版限塑令，塑料袋、餐盒、农用地膜等一次性塑料制品全部替代。

    　　2. 北京市税务局明确了企业发放的供暖费及物业费补贴可按照规定税前扣除。

    　　3. 央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会，局部性社会信用收缩压力依然存在。

    　　4. 东旭光电中期票据违约，表明公司面临的流动性压力持续增大。

    　　5. 德国财长肖尔茨：原则性考虑对地方政府债券提供支持。

    　　6. 美国众议院通过临时支出法案，将避免政府停摆。

    　　宏观数据

    　　1. 财政部1 个月期国库现金定存中标利率3.18%，上次为3.20%。

    　　2. 财政部：1-10 月累计，全国一般公共预算收入167704 亿元，同比增长3.8%。

    　　3. 外管局：10 月，银行结汇9756 亿元，售汇10067 亿元，结售汇逆差311 亿元。

    　　4. 美国营建许可总数为146.1 万户，预期138.5 万户，前值139.1 万户。

    　　今日关注

    　　1. 国新办将于11 月20 日10 时举行新闻发布会，介绍第四次全国经济普查结果有关情况。

    　　宏观：缺少进一步宽松的宏观背景下，关注市场流动性风险。我们注意到尽管央行近期的动作（调降MLF 利率、OMO 利率各5BP）表明央行不愿向市场释放流动性从紧的信号，但显然伴随着阶段性“稳增长”，调结构“拆杠杆”的宏观需求，相比较货币宽松，央行更偏向于信用端宽松的发力。而这点从负债端来看仅仅是一个推力，缺乏资产端的拉力，市场需要等待央地财政收支关系理顺后，政策信号的强度。短期流动性供给充裕情况下，我们认为存在着风险资产的交易性机会，需要关注信用风险的释放带来的压力。

    　　策略：经济增长维持底部，通胀维持相对高位

    　　风险点：预期转变过程中的流动性风险