宏观与资产配置早评

　　宏观经济与政策：

    　　1.美国10 月新屋开工年化131.4 万户，预期132.0 万户，前值125.6 万户，环比+3.8%，预期+5.1%，前值-9.4%;营建许可146.1 万户，预期139.1 万户，环比+5.0%，预期-0.4%，前值-2.4%。

    　　股票市场：逆回购利率调降持续作用，周二股指明显走强，沪指全天+0.85%，创业板指+2.77%，IC03 基差有所缩小（-10.35）。盘面上游戏、通信与电子等板块走强，风格明显偏成长。两市总成交环比有所放大至4183 亿元，北向资金净流入25.24 亿元，连续4 日净流入。

    　　隔夜美股震荡，标普500 指数-0.06%。

    　　利率市场：流动性宽松同时推升股债，十年期期债主力合约全天+0.13%，短期限的2 年期利率期货主力合约+0.06%，十年期国债现券收益率大幅走低至3.1743%。央行开展1200 亿元逆回购操作，无到期。资金利率明显下降，拆借市场SHIBORO/N 收于2.343%（-36BPs），DR007 收于2.5747%（-17BPs）。

    　　商品市场：工业品指数当日+0.51%，日盘黑色系走强，隔夜黄金趋强，伦敦金+0.07%。

    　　外汇市场：美元指数+0.02%，美元兑离岸人民币汇价收于7.0276。

    　　政策利率调降对股指与期债均偏多，其效果类似于上一轮周期的调降存、贷款利率，但作用机制稍有不同，且下调幅度更加克制。货币政策方向明确后，宏观的交易逻辑随之而变。从财政积极条件下宏观复苏与否的交易转换成财政、货币政策发力，股指与期债短期均受到一定支撑。

    　　重要高频经济数据，六大电厂日均耗煤量合计59.97 万吨（环比+0.85），农业部口径下猪肉批发价格升至44.70 元/千克（环比-0.61），猪肉价格回落明显，鸡蛋批发价10.61 元/千克（环比-0.06）。