A股策略报告：经济从快速下行过渡到寻底阶段

　　经济陷入长期通缩风险不大

    　　随着三季度GDP 增速跌至6%，投资者纷纷担忧四季度乃至明年GDP破6%以及中期宏观经济通缩带来的风险。

    　　历史上，导致经济下滑的原因有两种：一种是潜在增速的下滑。相关的例子有1974 年日本、1970 年德国、1990 年中国台湾以及1996 年韩国GDP 增速下台阶。主要是人口红利结束、科技创新周期下行、劳动生产率的系统性下行以及投资比重的下降，导致经济持续的下台阶。