科创板新股申购策略之三十二-当虹科技报价策略：估值区间61.86％-62.12％分位理性选择

本期投资提示：

    从入围角度出发，我们建议当虹科技的申购价格区间为：50.50 元-50.52 元，即位于估值区间61.86%-62.12%分位。若选择区间较高分位，建议第一时间申报！同时，需要警惕入围价格区间收窄带来的剔除风险。我们将持续跟踪市场博弈环境等因素，如建议申报价格有调整，将及时发布更新报告，敬请关注！

    中性预期情形下，当虹科技网下科A、科B、科C 三类配售对象的网下配售比例分别是： 0.1555%、0.1487%、0.1009%，对应的预期价格区间下限口径下的单账户顶格获配资金分别是：15.71 万元、15.02 万元、10.19 万元。

    AHP 得分—当虹科技2.97 分，位于总分的47%分位。当虹科技专注于智能视频技术的算法研究，拥有高质量视频编转码、智能人像识别、全平台播放等核心算法的研究与应用成果，是全球少数几家深度使用“CPU+GPU”模式进行视频处理的企业之一，在编转码尤其是中高端编转码、实时转码等产品上具备较强的竞争优势，报告期内，公司中高端编转码及实时转码产品占整体编转码收入的比例分别超过75%和50%，且逐年提高。凭借技术优势以及产品性能优势，公司在传统媒体行业、新媒体行业和互联网视频行业积累了包括广电中央电视台、国内半数以上省级电视台(不含港澳台) 、国内75%以上的 IPTV 运营商(不含港澳台)，以及三大电信运营商、优酷、腾讯等在内的优质客户资源。公司预计2019 年全年将实现营业收入与净利润分别同比增长37.56%~47.38%、25%~40%。

    风险提示：（1）报价上：须警惕高报剔除和低价无效风险。（2）公司基本面：当虹科技须警惕技术创新不足或产品商业化进度拖延可能带来的竞争力下降、5G 运营商建设低于预期、税收优惠占利润比重较高、报告期各期经营性现金流量净额低于净利润、回款不及预期等风险。