研究报告

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行业比较专刊:消费回暖趋势放缓 中游行业景气回升

各行业基本面情况综述

    整体来看,上游资源品价格走势分化,中游行业景气度回升,下游消费回暖趋势放缓。从当前各主要行业的基本面情况来看,(1)上游资源品价格走势分化,农产品肉价维持高位,原油价格涨势延续,螺纹钢、水泥价格上行,铁矿石、玻璃价格回调,而有色、化工产品价格大多走势疲弱。(2)中游行业景气度总体呈现回升态势,电子行业回升趋势延续,汽车行业中商用车销量增速迅速提升,机械重卡行业复苏持续,但交通运输行业景气度略有回落。(3)下游消费回暖趋势放缓,除食品饮料行业维持高景气、传媒行业摆脱负增长外,商贸零售、纺服行业销量增速回落,家电零售增速下行,地产行业销售、消费电子景气度均有回落。

    细分行业数据跟踪比较

    下游行业:乳制品价格创新高,地产投资销售双回落。家电:10 月家电零售同比增速小幅下行,空调销售同比增速回落较大。商贸零售:社消零售总额、网上零售额同比增速双双回落。食品饮料:白酒价格小幅上涨,白酒产量跌幅收窄,啤酒及葡萄酒产量跌幅扩大,乳制品成本端及产品端价格持续上升,持续刷新历史高点。纺织服装:国内棉花价格下跌速度放缓,服装销售增速小幅回落。房地产:商品房销售增速小幅回调,投资增速较上月有所回落。影视传媒:10 月票房收入及观影人次同比增速大幅回暖,摆脱负增长。消费电子:

    微型电子计算机产量同比增速较上月有所回落,智能手机出货量同比增速小幅回升。

    中游行业:电子回升趋势延续,机械重卡持续复苏。电子:全球及亚太销售额增速连续三月回升。汽车:10 月汽车行业销量继续分化,乘用车同比跌幅进一步缩小,商用车同比增速转正后迅速提升,新能源车销量同比增速持续大幅下降。交通运输:11 月BDI 指数与SCFI 指数双双回落,10 月民航货运及铁路货运增速小幅回升,但其他客运货运服务同比增速均回落,快递业收入增速回升,但业务量增速继续下行。机械:挖掘机销量增速回落较多,但仍保持两位数增长,重卡销量同比增速持续增长,行业复苏持续。

    上游行业:钢价走势回升,猪价涨势放缓。钢铁:从价格走势来看,11 月钢铁价格走势分化,螺纹钢价格回升,铁矿石价格回落,钢铁行业去库存仍在持续,库存环比同比增速均回落。煤炭:11 月动力煤价格持续下降,焦煤价格月初小幅下降,但月末出现回升趋势,库存同比增速均较上月持续回升。有色:

    11 月有色金属价格多数下向下调整,铜价震荡下行;铝价结束下跌趋势,环比增速转正;铅价、锌价本月回落较多,稀土价格本月进一步大幅下滑。建材:

    水泥价格上涨趋势持续,玻璃价格大幅回调。化工:化工行业细分领域中,纤维原料产品价格全部下调,基础化工产品价格走势分化,轻质纯碱、烧碱价格下滑较多,纯MDI、磷酸氢钙价格环比有所上升。原油:11 月原油价格波动略有放大,价格上涨趋势延续,库存同比增速持续下降,但环比小幅提升。农业:鸡肉价格上涨势头延续,猪肉价格涨速大幅放缓,猪肉月环比增速3.5%,国际粮价走势分化。

    风险提示

    经济增速下行,行业景气度下降,居民消费意愿不足