中国宏观日报：底部仍待时日 但结构继续优化

　　宏观事件

    　　1. 智利央行宣布将对外汇市场进行200 亿美元的干预。

    　　2. 印度财政部：印度将在2019/20 财年寻求议会批准额外增加1899.5 亿卢比的支出。

    　　3. 佛山市住建局《住房发展规划》：将建立区域性房地产市场联动调控和协调发展机制。

    　　4. 2019 年国家医保谈判结果出炉，119 个新增药品中有70 个谈判成功，价格平均降幅为60.7%。

    　　5. 金稳委：防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果，下一步要加大逆周期调节力度。

    　　6. 为了应对美国制裁，委内瑞拉政府和国家石油公司用人民币向供应商和合同方付款。

    　　宏观数据

    　　1. 德国11 月CPI 初值同比升1.1%，预期升1.3%，前值升1.1%。

    　　2. 中央汇金：前三季度投资收益为4376 亿元，上年同期为4126 亿元，净利润为4513 亿元，同比增12%。

    　　今日关注

    　　1. 中美第一阶段协议进展。

    　　宏观：市场的曲线逐渐陡峭化的概率继续增强。虽然当前宏观周期依然处在底部，近期对于人口出生的下滑表示长周期的担忧，但是中期来看，要素市场的改革带来的经济结构改善正在持续，从土地到食品、医疗、教育，压力之下对于经济结构转型其中核心的表现在于服务业的提升，消费的增加。一方面从收入端的提振增加支出端的扩张，另一方面从稳定预期的角度改善保障，我们看到在经济“L”进程中发力点在后者。短期来看，金稳委再次发出了“稳增长”的强音，加大逆周期调节力度，结合财政的扩张，预计阶段性经济悲观预期将缓解。

    　　策略：经济增长维持底部，通胀维持相对高位

    　　风险点：预期转变过程中的流动性风险