宏观大类日报：经贸和谈“截止日”渐近 警惕金价反弹

　　摘要：

    　　1. 2019 年国家医保谈判结果出炉，参与谈判药品共计150 个，共谈成97 个，全部纳入目录乙类药品范围。其中，119 个新增药品中有70 个谈判成功，价格平均降幅为60.7%。

    　　三种丙肝治疗用药降幅平均在85%以上，肿瘤、糖尿病等治疗用药的降幅平均在65%左右。31 个续约药品有27 个成功，价格平均降幅为26.4%。从重点领域看，5 个基本药物全部谈判成功，22 个抗癌药、7 个罕见病用药、14 个慢病用药，4 个儿童用药谈判成功。

    　　2. 内忧外患压制需求，美国农机巨头下调来年销量预期。受到全球贸易形势紧张的影响，美国农机制造商约翰迪尔对来年展望谨慎，在新一期季报中下调了2020 年的销量预期。11 月27 日周三，约翰迪尔公布了截至今年11 月3 日的第四财季季报。当季约翰迪尔净收入7.22 亿美元，同比下滑8%，该公司的业绩指引显示，预计2020财年的净收入在27-31 亿美元区间内，大幅不及分析师的预期中值34.6 亿美元。约翰迪尔首席执行官JohnC.May 称，约翰迪尔的业绩表现"反映了农业部门持续的不确定性"。"长期的贸易紧张态势，加上一年来艰难的生长和收割状况，使许多农民对于新设备的大笔投资态度谨慎。"

    　　3. 国务院金融稳定发展委员会召开第十次会议，研究防范化解重大金融风险攻坚战进展和下一步思路举措等问题，部署近期金融改革开放重点工作。会议指出，防范化解重大金融风险攻坚战取得阶段性成果。下一步要加大逆周期调节力度，多渠道增强商业银行特别是中小银行资本实力，完善防范、化解和处置风险的长效机制。进一步深化资本市场和中小银行改革，引导私募基金行业规范健康发展。

    　　宏观大类：

    　　国内方面，金融委第十次会议继续强调防范化解重大金融风险攻坚战，同时表示下一步要加大逆周期调节力度，对市场信心起到稳定作用。此外政府进一步推动医疗用药价格下跌，有效减轻居民的医疗负担，长期有利于消费的企稳好转。周四特朗普通签署“香港人权法案”，不利于中美经贸和谈，本轮的贸易谈判“截止日”在12 月15 日。届时，以手机、手提电脑、电子游戏机、电脑显示器、玩具、一些鞋类与服饰为主，占3000 亿清单57%的商品关税将再次加征10%关税，对双方经济将有所不利，需警惕相应风险。

    　　此外，近期美国10 年期国债利率有所回落，尤其是10Y-3M 利差再度收窄，也需要警惕金价走势的反转。

    　　策略：A 股>美股，工业品>农产品，债券/黄金低配风险点：贸易摩擦风险，中美央行加息