混合融资2022年品种

混合融资品种包括可转换公司债券、优先股、2022年品种上市公司股东发行的可交换公司债券等。混合融资2022年品种可转换公司债券（convertible bonds，CB）是指上市公司发行的，在一定期间内依据约定的条件可以转换成上市公司股份的公司债券。可转债是典型的混合融资方式，其混合融资兼具债性与股性的特点.

由于兼具债性和股性的特征，可转债可以满足发行人与投资者的多种利益诉求。对于发行人来说，有利之处在于：①由于期权价值的存在，票面利息相对较低。②混合融资发行风险小。由于转股期限长，市价和转股价倒挂不会产生太大的负面影响，混合融资各种融资方式中，它受2022年品种市场环境影响最小，融资成功率最高。③发行人可通过修正转股价格、提前赎回等条款，混合融资在一定程度上影响转股的进度。④若未来投资者转股，则实现提前股权融资；若未来未能转股，则相当于发行低息债券，也会节省成本。对于混合融资投资者来说，有利之处在于：①混合融资投资可转债相当于购买了“保底”的股票。股价下跌，可选择持有债券到期，股票上涨时选择转股，可以获得近似直接投资股票的收益。②对投资者而言是“进可攻退可守”的投资产品，对于既想规避股票大幅下跌的风险，又想分享股票潜在高成长性的投资者有较大吸引力。

上市公司发行可转债的主要优势在于：①债券利率低。由于转股期权的存在，票面利率水平远低于公司债券。②融资规模预计将提升，并且混合融资募集资金投向相对宽松。2020年3月实施的新修订后的《证券法》取消了累计债券余额不超过公司净资产40%的要求。转债募集资金投向除用于具体募投项目外，可以有不超过30%的部分用于补充流动资金或偿还贷款。③对盈利指标的摊薄较为缓和。可转债需要进入转股期才能转股，且转股一般会经历一个过程，因此混合融资无即时摊薄效应，而且总体上讲摊薄较为缓和。④适合资产负债率不高的上市公司优化财务结构。可转债具有债券和股票的双重特征，使用得当的话，可以成为公司财务结构的调整器，使公司的股权与债务结构合理化。特别是对于资产负债率较低的企业而言，可转债在转股前体现为公司债券，可以提升公司杠杆率、优化财务结构。⑤发行风险小，基本不存在发行障碍。⑥可转债条款设计空间较大，可以满足上市公司的更多诉求。设计并灵活使用回售权、赎回权、转股价格向下修正条款等能够增加可转债本身的适应能力，既满足上市公司的更多诉求，也能更好地满足不同的投资者的需求。

上市公司发行可转债的主要劣势在于：①财务盈利条件要求较高。主板中小板上市公司要求最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%。混合融资创业板上市公司实施增发要求连续两年盈利。②主板中小板规模较小的公司发行可转债需提供担保。对于主板中小板公司而言，净资产低于15亿元的公司发行可转债应当提供担保。由于投资者更偏重看待可转债的股性，是否提供担保（对债性的保障）并不会对转债的发行难度、发行利率等造成影响，因此上市公司一般不会对可转债进行担保，受此条款限制而必须提供担保的公司除外。混合融资可交换公司债券（exchangeable bonds，EB）是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。混合融资与可转债类似，其同样具备债性（作为债券，可交换债持有者享有向发行人要求定期付利息和偿还本金的权利）+期权（赋予投资者的股票看涨期权）的特性。但两者的差异也是明显的.