国债期货基差为什么难以做空？国债期货基差

导言：自2016年10月下旬以来，国债期货基差银行间债券市场发生了一轮幅度较为剧烈地调整，国债期货基差收益率快速上升，债券价格大幅下跌。在短短2个月左右的时间里，活跃10年期国债到期收益率上涨超过了70bp,10年期国债期货主力合约价格下跌约7元。虽然12月下旬国债收益率略有下降，但整体调整幅度依旧巨大。

2016年12月15日，国债期货因为盘中一度跌至停板而霸占了当日财经新闻的头条。突然之间，国债期货进入了公众的视线。这一时期，国债期货基差10年期国债期货主力合约T1703的基差一度超过2元，很多国债期货的相关报告不约而同地提到基差修复的话题。本章从基差修复话题入手，结合作者自身经验，循序渐进地介绍国债期货的基本原理。看完本章你将会理解基差与基差交易的基本知识。

看到小船下班后还在办公室，椰子冻赶忙又跑了过来。“小船哥，上次你给我说的国债期货基础知识，我回家又好好地学习了一遍。国债期货基差最近国债期货一下子引起了很多金融圈朋友、财经媒体和公众的关注。我也不满足于学习基础知识，去找了不少国债期货的相关研究报告，但看着总是懵懵懂懂的，还是需要向小船哥请教呀！请问现在方便吗？”“现在可以，你目前什么地方不明白？”“其实吧，我都模模糊糊的。虽然我是学理工科的，但在学校里也去旁听过金融课程。上课的时候觉得也都听懂了，国债期货基差但真的进入市场，还是感觉无从下手。我就先问好多研究报告都在说的基差修复问题吧。到底什么是基差？为什么说基差需要修复？基差会修复吗？”椰子冻一口气提了好几个问题。“你看的报告是什么时候的？”小船问。椰子冻回忆了一下，说道：“大概是2016年12月的报告吧，时间应该没有记错，我还特意去找了那段时间的国债期货走势来看。”“我大概知道了，这个问题你算是问到点子上了！”小船点点头，“基差是国债期货最基础的概念之一，从基差入手学习国债期货，正是最佳切入点。”“是吗？最佳切入点难道不是先学习怎么交易国债期货，或者是国债期货定价原理吗？”椰子冻挠挠头。小船一副“老司机”的样子：“我读书多，不会骗你。”“从基差循序渐进地学习，你慢慢都会掌握的。”小船给椰子冻“打包票”。“那太好了，麻烦小船哥给我详细说说呗！谢谢小船哥！”椰子冻很真诚地看着小船。小船笑着说道：“那我们就正式开始学习国债期货啦！”“会不会很难懂？”椰子冻试探着问道。“别担心，你学习债券基础知识的时候难道没有发现，国债期货基差我的讲解都是从入门到进阶，不但让你能够了解国债期货，而且通俗易懂。正式开始，首先我们就来看看国债期货合约最基础的概念——基差。”