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国债期货基差为什么难以做空?国债期货基差

导言:自2016年10月下旬以来,国债期货基差银行间债券市场发生了一轮幅度较为剧烈地调整,国债期货基差收益率快速上升,债券价格大幅下跌。在短短2个月左右的时间里,活跃10年期国债到期收益率上涨超过了70bp,10年期国债期货主力合约价格下跌约7元。虽然12月下旬国债收益率略有下降,但整体调整幅度依旧巨大。

2016年12月15日,国债期货因为盘中一度跌至停板而霸占了当日财经新闻的头条。突然之间,国债期货进入了公众的视线。这一时期,国债期货基差10年期国债期货主力合约T1703的基差一度超过2元,很多国债期货的相关报告不约而同地提到基差修复的话题。本章从基差修复话题入手,结合作者自身经验,循序渐进地介绍国债期货的基本原理。看完本章你将会理解基差与基差交易的基本知识。

看到小船下班后还在办公室,椰子冻赶忙又跑了过来。“小船哥,上次你给我说的国债期货基础知识,我回家又好好地学习了一遍。国债期货基差最近国债期货一下子引起了很多金融圈朋友、财经媒体和公众的关注。我也不满足于学习基础知识,去找了不少国债期货的相关研究报告,但看着总是懵懵懂懂的,还是需要向小船哥请教呀!请问现在方便吗?”“现在可以,你目前什么地方不明白?”“其实吧,我都模模糊糊的。虽然我是学理工科的,但在学校里也去旁听过金融课程。上课的时候觉得也都听懂了,国债期货基差但真的进入市场,还是感觉无从下手。我就先问好多研究报告都在说的基差修复问题吧。到底什么是基差?为什么说基差需要修复?基差会修复吗?”椰子冻一口气提了好几个问题。“你看的报告是什么时候的?”小船问。椰子冻回忆了一下,说道:“大概是2016年12月的报告吧,时间应该没有记错,我还特意去找了那段时间的国债期货走势来看。”“我大概知道了,这个问题你算是问到点子上了!”小船点点头,“基差是国债期货最基础的概念之一,从基差入手学习国债期货,正是最佳切入点。”“是吗?最佳切入点难道不是先学习怎么交易国债期货,或者是国债期货定价原理吗?”椰子冻挠挠头。小船一副“老司机”的样子:“我读书多,不会骗你。”“从基差循序渐进地学习,你慢慢都会掌握的。”小船给椰子冻“打包票”。“那太好了,麻烦小船哥给我详细说说呗!谢谢小船哥!”椰子冻很真诚地看着小船。小船笑着说道:“那我们就正式开始学习国债期货啦!”“会不会很难懂?”椰子冻试探着问道。“别担心,你学习债券基础知识的时候难道没有发现,国债期货基差我的讲解都是从入门到进阶,不但让你能够了解国债期货,而且通俗易懂。正式开始,首先我们就来看看国债期货合约最基础的概念——基差。”